近年來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)起云涌，成為資本市場(chǎng)亮點(diǎn)。據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站信息，停牌4個(gè)月的浙江康恩貝制藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱：康恩貝）披露了其籌劃的資產(chǎn)重組事項(xiàng)——收購(gòu)貴州拜特制藥有限公司51%股權(quán)。據(jù)有關(guān)公告，康恩貝此次以現(xiàn)金方式受讓拜特制藥51%的價(jià)格9.945億元人民幣，按照拜特制藥全部股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為19.519億元，交易雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議協(xié)商確定的標(biāo)的公司全部股權(quán)交易價(jià)值19.5億元。這可謂康恩貝歷史上金額最大的并購(gòu)，也是今年以來(lái)國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)金額較大的藥企并購(gòu)重組案。
康恩貝是國(guó)內(nèi)制藥領(lǐng)域以現(xiàn)代植物藥為核心業(yè)務(wù)的知名藥企。2004年4月 在上海證券交易所首發(fā)上市以來(lái)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)健，業(yè)績(jī)良好。近幾年來(lái)，康恩貝通過(guò)陸續(xù)收購(gòu)大股東康恩貝集團(tuán)公司旗下的多家醫(yī)藥企業(yè)基本完成了集團(tuán)內(nèi)部藥業(yè)資產(chǎn)整體上市。
從此次并購(gòu)的對(duì)象拜特制藥基本面看，完全不同于康恩貝此前2012年收購(gòu)的內(nèi)蒙古伊泰藥業(yè)和云南雄業(yè)制藥那樣的，雖有品種資源優(yōu)勢(shì)但整體經(jīng)營(yíng)多年虧損的對(duì)象。據(jù)公告，拜特制藥擁有產(chǎn)品和市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)方面的核心優(yōu)勢(shì)，盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。其主要產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液，主要成分為中藥提取物丹參素和鹽酸川芎嗪，符合現(xiàn)代植物藥特點(diǎn)，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)開發(fā)和應(yīng)用在國(guó)內(nèi)心腦血管疾病治療用藥市場(chǎng)中已位居前列。同時(shí)，拜特制藥擁有較為成熟的、覆蓋全國(guó)并實(shí)行深度管理的處方藥招商代理網(wǎng)絡(luò)體系。這可以彌補(bǔ)康恩貝目前沒(méi)有重磅大品種的缺憾，與康恩貝擁有的品牌優(yōu)勢(shì)和豐富的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)通過(guò)重組整合可以發(fā)揮互補(bǔ)效應(yīng)，產(chǎn)生效益。從這方面講，這次重組標(biāo)志著康恩貝對(duì)外并購(gòu)步入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的新階段。
此次并購(gòu)重組也將大幅提升康恩貝未來(lái)幾年的盈利能力和業(yè)績(jī)水平。據(jù)公告資料，拜特制藥近年來(lái)盈利持續(xù)較快增長(zhǎng)，2013年經(jīng)審計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.66億元、凈利潤(rùn)2.06億元。從交易雙方盈利補(bǔ)償協(xié)議中約定的拜特制藥2014年至2016年三年承諾期盈利補(bǔ)償方案看，預(yù)測(cè)三年扣非后凈利潤(rùn)需分別達(dá)到243,555,897元、 273,966,633元和301,124,946元，三年累計(jì)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)總額為818,647,476元。同時(shí)協(xié)議還約定了追加對(duì)價(jià)安排，若貴州拜特2014年度至2016年度三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的扣非后的累計(jì)凈利潤(rùn)金額達(dá)到人民幣90,870萬(wàn)元，且2016年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于人民幣33,000萬(wàn)元，則將由康恩貝追加支付2億元對(duì)價(jià)。按協(xié)議約定和盈利水平看，雙方對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊蟀萏刂扑幬磥?lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景有充分信心。
與此次并購(gòu)事項(xiàng)公告一起，康恩貝同時(shí)披露了非公開發(fā)行股票方案，擬發(fā)行不超過(guò)17,500萬(wàn)股募集資金不超過(guò)21億元，用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。值得關(guān)注的是，康恩貝董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人胡季強(qiáng)和本次并購(gòu)的交易對(duì)方也是拜特制藥總經(jīng)理、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)核心朱麟，將分別參與認(rèn)購(gòu)擬非公開發(fā)行的康恩貝股份3500萬(wàn)股、4200萬(wàn)股，體現(xiàn)了對(duì)此次重組后康恩貝的未來(lái)和發(fā)展充滿信心。
